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消费淡季临近 铅价上行压力加大
2022-04-01 10:02:00   来源:中国有色金属报    点击:

  3月中旬以来,国内外铅价纷纷低位企稳,并表现出反弹回升走势。伦铅价格较低位时最高反弹接近7%,沪铅价格也自低位回升约3.8%,主力合约触及15495元/吨的位置。近期,铅价出现企稳回升,究其原因,在于废电瓶财税新政,叠加国内疫情阻碍了部分生产运输,铅锭短期内去库存幅度明显。

  供应端短暂出现干扰

  2月份,我国电解铅产量约为23.79万吨,同比下降5.01%;1—2月,铅产量累计同比仅微增0.24%。2月份,铅产量出现下滑,主要是受到春节假期因素的影响,多数中小型电解铅企业于春节假期进入检修或停产状态,造成铅供应端生产能力受限。进入3月份,电解铅冶炼企业生产逐步恢复,安阳岷山、湖南银星等冶炼厂检修陆续结束,河南秦岭也逐步投入复产。相关数据显示,截至3月25日,国内原生铅企业开工率恢复至约56%的水平。

  3月中旬,国内原料供应逐渐偏紧,叠加多地疫情反复,部分地区生产和运输受到一定阻碍。河南金利、豫光金铅等冶炼厂因原料紧张而出现小幅减产。废电瓶市场出现“收货难”的局面,一定程度上是受到财税新政及疫情的影响,造成部分再生铅炼厂停产,再生铅产量出现下滑,现货市场供应出现偏紧张状态,甚至出现了与原生铅价格倒挂现象。

  今年,铅锭国内外库存依然表现出分化走势,国外铅锭仍延续去库态势,国内铅锭春节后逐步开始累积。近期,国内物流运输受阻,各地仓库到货减少,江浙沪地区作为主流消费聚集地,下游铅蓄电池企业更偏向于就近采购,华东当地铅锭库存降幅比较明显。部分再生铅企业因废料采购不足,铅锭供应出现下滑,也加剧了市场供应短期紧张局面。

  数据显示,截至3月25日,国内铅锭社会库存为10.98万吨,周度大幅去库10800吨。LME铅库存约为3.87万吨,已降至近十几年的低位水平;上期所铅仓单库存约8.53万吨,近期或仍将延续小幅去库状态。因此,海外铅市场在低库存支撑下,相对国内表现较强,国内由于铅锭逐渐去库,也支撑近期铅价呈现企稳回升走势。

  海外市场需求面临回落

  今年一季度,我国铅市主要下游蓄电池消费整体不及预期。春节期间,国内铅酸蓄电池企业开工率与去年同期相比下滑较大,春节后恢复速度相对较慢,电池厂铅锭采购需求动能明显不足。因此,铅锭春节后出现了一定程度的累库,受益于海外市场汽车蓄电池及储能电池出口订单的拉动,累库幅度相对不高。

  自3月末开始,下游铅酸蓄电池消费需求逐步转入淡季阶段,预计蓄电池终端消费进一步走弱。电池企业成品库存压力上升,对原材料采购计划或下降。

  同时,由于近期华东地区疫情反复,江苏个别蓄电池企业出现停产。市场调研数据显示,国内5省铅蓄电池企业综合开工率已下滑至71.97%,铅下游消费进一步受到影响。

  展望后市,今年二季度将迎来铅下游消费传统淡季,原生铅产量预计保持稳定,再生铅产量在适应政策后或逐步修复,海外市场需求预计也会出现回落。整体来看,虽然近期铅价在国内去库存带动下出现反弹,但淡季背景下,铅锭库存将再度累积,铅价上方仍面临一定的压制。(作者单位:申银万国期货)

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